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天桥起重:中报业绩回暖,回款改善助净利率提升

时间:2017-08-12    机构:兴业证券

投资要点:

公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入4.62亿元,同比增长9.00%;实现归属于上市公司股东净利润4201.10万元,同比增长15.77%,对应EPS0.04元。

物料搬运装备和有色装备业绩增长明显,回款改善,助力净利率提升;在手订单饱满,看好下半年业绩持续回升。公司2017年上半年物料搬运装备及有色装备分别实现营业收入4.02亿元和0.50亿元,分别同比增加21.61%、47.59%。公司综合毛利率27.15%,同比下降3.01个百分点。应收账款管理制度改善,公司上半年计提坏账减少,资产减值损失较去年大幅下降1454.43万元,助力净利率提升0.53个百分点。预收款项较期初增长23.86%,订单淡季不淡,看好下半年公司订单兑现带来业绩高增长。

“一体两翼”战略发展思路,立足高端智能装备制造业,推动企业转型升级。除起重设备外,公司积极布局新能源及立体停车设备,开拓新的增长点。2016年2月,公司与专业机构发起设立总规模为3亿元的广州怡珀新能源产业股权投资合伙企业,将以新能源汽车动力电池制造装备产业为重点投资方向;2016年6月,公司与深圳中科利亨等发起设立湖南天桥利亨停车装备有限公司,布局智能立体车库产业。通过与专业团队合作,借助其经验、技术、资金等优势资源,公司加快转型步伐,构造多增长极。

员工持股试点获国资委同意,公司治理机制将进一步改善。公司开展员工持股试点计划已获湖南省国资委同意。开展员工持股有利于激发核心骨干员工的主动性、创造性,将实现员工与企业风险共担、利益共享;有利于进一步提升公司经营业绩改善治理机制,促进公司战略发展目标的实现。

盈利预测及评级:我们预计,公司2017~2019年EPS分别为0.15元、0.18元、0.21元。考虑到公司在起重设备的龙头地位,以及未来在新能源及立体停车设备领域的增长潜力,维持“买入”评级。

风险提示:起重设备竞争加剧;新能源汽车市场景气度低于预期。