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天桥起重:毛利率逐步提升,关注公司管理机制改善

时间:2017-10-16    机构:兴业证券

投资要点发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入7.74亿元,同比增长2.81%;实现归属于上市公司股东净利润7721.97万元,同比增长11.12%,对应EPS 0.08元。预计2017年归属于上市公司股东净利润1.07亿元-1.39亿元,同比增长0%-30%。

前三季度,公司营收同比增长2.81%,费用率合计增加3.29个百分点;

第三季度公司综合毛利率环比提升6.83个百分点,盈利能力持续改善。

前三季度公司实现营收7.74亿元,同比增长2.81%;综合毛利率为30.37%,较去年小幅下降0.45个百分点;三费费用率合计提升3.41个百分点,增长显著。其中,受销售承包费用增加影响,销售费用同比大幅增长54.73%,占营收比例为6.92%,较去年同期提升2.62个百分点。分季度看,第三季度公司营收为3.13亿元,同比小幅下滑5.14%;综合毛利率为35.12%,同比提升3.45个百分点,环比提升6.83个百分点,公司产品盈利能力持续改善。

应收账款改善显著,资产减值损失大幅降低,净利率同比提升0.75个百分点。应收账款管理制度改善,前三季度,公司收回货款增加且收回账龄一年以上货款的金额较上年增加,计提坏账准备降低,资产减值损失较去年大幅下降4432.23万元,助力净利率提升0.75个百分点。受订单增加影响,期末,公司存货余额为3.82亿元,较期初大幅增长53.79%。

员工持股计划顺利进行,再推激励基金计划,公司管理机制持续改善。公司员工持股试点计划方案已提交株洲市国资委审核,待审核通过,公司将即行组织实施。9月份,公司再提出2017-2019年实施激励基金管理计划,以此吸引和稳定中高级管理人员和关键骨干等核心人才队伍,绑定员工利益和公司长远发展规划,进一步改善公司管理机制。

盈利预测及评级:预计公司17~19年EPS 分别为0.13元、0.15元、0.18元,考虑到公司在起重设备的龙头地位,以及未来在智能停车、新能源等领域的增长潜力,维持“买入”评级。

风险提示:起重设备竞争加剧;新业务开发不及预期。