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机械设备行业国改专题报告:大国重器,国改激活成长因子

发布时间:2017-01-08    研究机构:兴业证券

投资要点

国企改革政策立体化,不断落地到实处。2015年9月,由中共中央和国务院联合印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》,明确提出到2020年,在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果,成为国企改革“1+N”系列文件的总体框架文件。2016年7月,国务院印发《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》,明确了下一阶段推进中央企业结构调整和重组的重点工作,即“巩固加强一批、创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批”。同时,地方也因地制宜出台本省市国改政策。上海早在2013年就提出建立公开透明规范的国资流动平台,并建立容错机制;安徽省着重推进国企整体上市,提高证券化率,优化内部管理和建设;而山东、广东亦明确提出员工持股试点等,大举创新推进国企改革。

大国重器,看好国改激活成长因子。机械板块历来是国有资本较为集中的领域,近几年来机械行业需求下滑,出现了严重的危机,纵是“铁饭碗”的国企也存在如履薄冰的境地,但也有逆势成长的真正国之大器。近一段时间来,国企改革风起云涌,动作频出,机械板块有望做为国企改革的领头兵,见证中国制造业的成长。2016年8月,我们细心整理了《A股机械上市公司国有股权梳理手册》,此次,我们再次发声看好国改。

71家机械国有控股上市公司,央企与科研院所控股总计30家。我们以申万行业分类的机械行业上市公司目录为基础,选取289家机械类上市公司作为分析样本,其中总计71只国有控股上市公司。按照实际控制人分类,其中,央企控股(隶属于国务院国资委)的有25只;地方国企控股(隶属于地方国资委)的有41只,科研院所控股(隶属于教育部或者中科院等)的有5只。值得注意的是,中联重科与中集集团第一大股东是国有性质,股权分散,目前没有实际控制人。

国企改革三条主线:活跃地方国改+唯一上市平台+潜在注资。目前宏观经济周期不景气,投资增速放缓,十三五将为行业转型关键期,为机械行业带来机构性机会。中长期来看,在创新驱动及国企改革的背景下,机械行业经过深化调整后将实现高质量发展。同时,纵观全国,地方国企创新不断,通过引入战投、员工持股、整体上市等方式加速推进国企改革,以上海、山东、安徽、广东等地改革成效初显。我们建议国企改革关注三条主线:1)活跃的地方国改,有较为成功的先行案例;2)上市公司是集团旗下唯一上市平台;3)集团旗下拥有潜在优质资产,存在注入上市公司的可能。

投资建议:建议关注天桥起重(002523)(起重业务回暖+株洲市唯一的装备制造业上市平台+株洲市国资委增持),广日股份(高安全边际和弹性的低估值蓝筹+智能制造转型)、安徽合力(叉车行业回暖+低估值高安全边际)、上海机电(低估值蓝筹+潜在注资预期)、烟台冰轮(冷链龙头+潜在注资预期)、中国船舶(主业边际改善+混改预期)。

风险提示:政策变动风险;国改进程低于预期等。

申请时请注明股票名称