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海通证券机械行业跟踪周报2015年第四十三期

发布时间:2015-11-30    研究机构:海通证券

投资要点:

总体观点:供给侧改革势在必行,看好农业无人机、智能高端制造

国家主推供给侧结构性改革,货币宽松仍然有空间。本周银行间7天债券质押式回购折年率在2.333%-2.364%之间波动,基本持平,维持在近年来的低位水准,原材料价格依旧不振。中央财经领导小组会议和亚太经合组织APEC工商领导人峰会上,习近平主席两次提到要加强“供给侧”结构性改革。中国当前经济的结构性问题较为严重,国企占据大量资源却经营效率低下,长期处于亏损,改革势在必行,需要在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革。海通宏观认为:货币宽松仍有空间,改革创新可以为经济提供动力。

中国名义固定资产投资占GDP比重高达80%,而且投资增速变化滞后于GDP变化,意味着中国固定资产投资增速下滑将是新常态,倒逼机械行业的3类转型,并带来投资机遇:(1)投资只向高效、高端去--工业4.0、高端装备;(2)拾遗补缺的短板投资--高铁后周期板块,工业强基工程等;(3)帮客户回避投资的生产服务型行业--工程机械设备租赁、农业服务(农业无人机)。

农业无人机空间、弹性巨大,12月板块热点频发。农业无人机正处于多重政策拐点,预计16年将有更多省份推出补贴政策。由于农村人口老龄化、缺失,农业机械化有必然趋势,现有大部分农业机械普及率超过60%,而机械化植保作业面积覆盖率仅3%,弹性巨大。农业航空植保全产业链具备经济性:飞防大队购买无人机植保,保守预测一年工作50天,回收周期电动1.4年、油动2.4年;农户雇用飞防大队植保,单位植保费用可下降30-50%。近期大疆也将推出低价农业无人机,激活市场,预计12月的一号文及“十三五”规划对农业机械化、信息化也将有更进一步要求,有望带动整个农业无人机板块。建议关注:新安股份、芭田股份、隆鑫通用。

长期看好中国工程机械塔式起重机租赁市场,首推*ST建机。近年GDP增速和固定资产投资增速的放缓对工程机械行业带来了极大的冲击,企业产量不断下滑显示原来的盈利模式不可持续。为了缓解自身营运现金流的压力,大量的下游用户对工程机械设备的使用需求由购买转为租赁,工程机械设备租赁商迎来前所未有的发展机遇。建议关注:*ST建机。公司已完成了对庞源租赁和天成机械的收购,产业链整合和协同效应将有利于打开快速扩张的空间。

并购扩展业务领域,公司转型预期趋强,建议关注天桥起重(002523)。天桥起重收购华新机电,迅速拓宽公司产品种类,实现起重设备进一步向轻量化、节能化、智能化、大型化、个性化产品扩展完善产品链。公司原有色金属起重装备业务与下游的有色金属电解冶炼景气度相关。目前铝A00含税价持续下滑,低于9800元/吨,铝价压力渐显。我们预期将带动公司转型。作为MBO管理层持股高达20%的地方国资委非绝对控股的公司,转型的阻力并未如想象中那么大。深化国企改革、混业经营可能性预期趋强。建议持续关注。

明匠智能工业4.0拓展正当时。11月23日,黄河旋风公告其全资子公司明匠智能获得2015上海市高端装备首台突破和示范应用专项资金200万元,据上海市信息化委公告,同期获得该专项资金的企业共20家。我们认为明匠智能在工业4.0领域的拓展已经获得了市场和官方的双重认可。11月18日,明匠智能与索菲亚共同投资成立合资公司。合资公司有利于帮助明匠智能确立在相关领域的壁垒优势,有望快速并长期占领部分领域的智慧工厂改造及新建业务。2015年是智慧工厂元年,合资公司模式有望帮助明匠智能公司在各个下游子行业的拓展中获得更多机会的应用。建议持续关注。

风险提示:经济下行压力,市场波动风险。

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